研报称，展望4月，预计市场仍以震荡为主，方向上将围绕一季报较好的方向逐步展开。宏观方面，1）特朗普加税将于4月2日落地，对行业的具体政策以及对我们国家的经济的实际影响都要重新评估；2）一季度宏观经济数据将逐步披露，从1—2月数据分析来看，经济开始有所改善，但幅度不大，且1—2月工业公司利润数据依然承压。3）月底中央政治局会议有望对后一阶段经济运行继续出台托底政策，尤其特朗普关税落地后或对我国出口造成一定波动。4月行业配置建议围绕两条主线进行，一条一季报较好的方向，包括电子、AI、风电、

  、有色、军工（分化）、创新药等，另一条考虑到海外的不确定性以及4月中下旬业绩风险，防御性板块继续推荐高股息方向的，银行、家电、运营商、电力等。中长期持续看好恒生科技、恒生消费等低估值有业绩的方向。此外，科技产业若有进一步突破，或带来行业配置新一轮的巨大投资机会。全文如下中信建投

  展望4月，预计市场仍以震荡为主，方向上将围绕一季报较好的方向逐步展开。宏观方面，1）川普加税将于4月2日落地，对行业的具体政策以及对我们国家的经济的实际影响都要重新评估；2）一季度宏观经济数据将逐步披露，从1-2月数据分析来看，经济开始有所改善，但幅度不大，且1-2月工业公司利润数据依然承压。3）月底政治局会议有望对后一阶段经济运行继续出台托底政策，尤其川普关税落地后或对我国出口造成一定波动。

  2、央行3月14日发布多个方面数据显示，中国前两个月人民币贷款增加6.14万亿元，2月末，广义货币(M2)余额320.52万亿元，同比增长7%；狭义货币(M1)余额109.44万亿元，同比增长0.1%；流通中货币(M0)余额13.28万亿元，同比增长9.7%；前两个月净投放现金4562亿元。中国1-2月社会融资规模增量累计为9.29万亿元，比上年同期多1.32万亿元。略低于预期。

  3、政策层面：两会政策和3月17日的《提振消费专项行动方案》基本符合预期，但首次在促消费文件中强调稳股市、稳楼市，并提出对应举措。因此我们预计市场整体仍以震荡为主。

  行业方面，从我们目前自下而上的梳理的一季报预期情况去看：1）成长方向，电子、AI产业链预计继续保持较快增长，存储等方向近期也开始涨价；2）制造业方向，挖机、风电、

  预计下滑幅度收窄；3）消费方向，预计整体小幅增长，新兴消费（、布鲁克等）预计保持快速地增长；4）周期方向，预计有色（铜、铝、黄金、小金属等）业绩增长较快；5）金融周期，预计非银增速较高，银行或有很多压力，地产下滑幅度收窄。配置建议：4月行业配置我们提议围绕两条主线进行，一条一季报较好的方向，包括电子、AI、风电、工程机械、有色、（分化）、

  等，另一条考虑到海外的不确定性以及4月中下旬业绩风险，防御性板块继续推荐高股息方向的，、家电、运营商、电力等。中长期持续看好恒生科技、恒生消费等低估值有业绩的方向。此外，科技产业若有进一步突破，或带来行业配置新一轮的巨大投资机会。